2024年下半年芳烃板块具体走弱，此中PX和PTA成为化工品墟市下跌幅度最大的种类，有汽油偏弱及宏观身分驱动。PX和石脑油的价差最低至160美元/吨相近，PX和Brent原油价差降至280美元/吨以下，处于2021年此后的同期低位秤谌，仅好于2020年民营大炼化荟萃投产年的发挥。

　　PX-原油价差走势能够以为是一体化PX的利润发挥，目前仿照处于偏低位，从往年的时令性走势看，一季度PX-原油价差往往会时令性走高，背后是一季度中后期至二季度亚洲区域炼厂检修带来的PX开工率的下滑及亚洲甲苯、二甲苯等高辛烷值组分时令性向美国墟市出口。暂时美国的汽油调停组分库存处于偏低秤谌，且调油商有补库的迹象，伴跟着美韩芳烃价差的回升。预期亚洲区域的芳烃墟市激情会慢慢好转，以甲苯、二甲苯为原料的短流程PX坐蓐效益下滑。

　　从近几年美国汽油调停组分的进口发挥看，固然总量有所萎缩，但自东北亚区域的进口量展示增进势头，自欧洲的进口逐年萎缩，与欧洲的炼能萎缩及炼化利润下滑带来的开工率下滑等身分相合。东北亚成为美国夏令高辛烷值汽油调停组分的紧急进口起源地的方式预期还将延续，一二季度希望看到美亚芳烃价差回升、亚洲甲苯和二甲苯向美国的出口增进及亚洲PX开工率的下滑。

　　基于目前PX偏低的估值及新年度仿照或者有时令性的调油需求维持，预期其估值将时令性从低位回升。美国汽油调停组分库存开端上升、美韩芳烃价差走高是亚洲芳烃墟市刷新的条件，提倡连接体贴亚洲芳烃对美出口发挥，逢低构造PX估值修复。